El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció una modificación crucial en su política cambiaria: a partir del 1 de enero de 2026, el esquema de bandas de flotación del dólar se ajustará automáticamente utilizando como referencia el último dato mensual de inflación publicado por el INDEC.

El Nuevo Esquema Cambiario y sus Objetivos

• Mecanismo: El techo y el piso de la flotación cambiaria evolucionarán mensualmente al ritmo de la inflación (IPC INDEC).

• Motivación (Research for Traders): El director Gustavo Neffa señaló que el esquema anterior de 1% era insostenible frente a una inflación del 2,5% (último dato), lo que hacía inevitable que el dólar tocara pronto el techo de la banda. El cambio es una política acertada para recomponer las reservas del BCRA.

• Reacción del Mercado: Los bonos ya mostraron una reacción favorable, y se espera que los mercados "celebren" el cambio, según Neffa.

Análisis de las Consultoras

Puente Research

El equipo de Puente calificó el anuncio como "sumamente positivo" porque aborda simultáneamente varios problemas del programa económico:

1. La cercanía del tipo de cambio a la banda superior.

2. El bajo nivel de reservas internacionales.

3. El desvío de la meta acordada con el FMI.

"En particular, la acumulación de reservas era el factor más demandado por el mercado. El BCRA apunta a satisfacer la remonetización de la economía mediante la acumulación de reservas, que podría llegar a US$ 10mil millones."

Libertad y Progreso

El economista Aldo Abram sostuvo que es una "buena noticia que se transparente un mecanismo de compra de reservas". Sin embargo, sugirió que, aprovechando el aumento de la demanda de pesos, se deberían suprimir distorsiones generadas por la suba de encajes y otras rigideces financieras impuestas en la "emergencia".

Desafíos Pendientes

Los analistas coinciden en que el modo de ejecución del programa de acumulación de reservas será crucial. La compra de dólares por parte del BCRA estará limitada por:

• El volumen de operaciones en el mercado de cambio (que debe aumentar con la liberación de restricciones).

• El incremento de la demanda de dinero (pesos).

• El nivel efectivo en el que se fijen las bandas.