Esta política se implementará junto con la emisión de las Letras Fiscal de Liquidez (Lefi), títulos de deuda del Tesoro, y se espera el anuncio de un cambio en el impuesto a las Ganancias del Paquete Fiscal. Esta es una de las medidas pendientes tras la aprobación de normas para la moratoria, el blanqueo y Bienes Personales, aspectos que impactan directamente en el ciudadano.

La estrategia del Gobierno busca transferir la deuda del Banco Central al Tesoro, transmitiendo así el mensaje de “emisión cero”. Esto implica que la entidad no imprimirá más pesos para financiar la renovación de los pasivos, que ascienden a aproximadamente $20 billones.

Esta medida exige que el Tesoro, sin recurrir a la emisión de dinero, enfrente el vencimiento de esta deuda el 17 de julio de 2025. Por ello, en el sector financiero, se mantenía la esperanza de un posible aumento de la tasa del Banco Central. Sin embargo, el presidente Javier Milei restó importancia a esta posibilidad en una entrevista con el medio Neura, mientras que la entidad monetaria no se ha expresado oficialmente al respecto.

Los pasivos del BCRA que se convertirán en letras del Tesoro estarán en manos de las entidades bancarias. Un representante de una banca privada comentó a La Nación que este cambio de titularidad de la deuda “no le va a cambiar nada a la gente”. No obstante, para el Gobierno, esta decisión marca el inicio de la segunda fase de su programa económico.

Milei declaró que el objetivo de esta etapa es “destruir la inflación”, destacando que una de las condiciones para avanzar a la siguiente fase del plan económico, que incluye la eliminación del cepo, es que los aumentos de precios converjan con el crawling peg, actualmente del 2%.

Antes de llegar a esa etapa, el Gobierno deberá superar los desafíos de la “emisión cero” y ya ha enviado algunos mensajes al mercado. Milei aseguró que las deudas en dólares se pagarán “como sea”, y Caputo afirmó en redes sociales que se reducirá la cantidad de pesos en circulación y que la gente va a “vender dólares para pagar impuestos”.

Desde que se anunció esta política económica, han pasado 24 días durante los cuales el dólar contado con liquidación (CCL) bajó un 1,7%, mientras que el Banco Central vendió dólares en el mercado financiero. Esto redujo la brecha cambiaria, pero el dólar blue aumentó un 5,8% y el riesgo país subió 134 puntos.

Este contexto se da en un escenario donde el consumo masivo bajó un 12,5% interanual, según la consultora privada Scentia, y las empresas están a la espera de incentivos para los consumidores.