El reporte de GMA Capital, que analizó la reciente aprobación del Fondo Monetario Internacional (FMI) a la primera revisión del programa con Argentina —lo que habilitó un giro de US$2.000 millones—, puso el foco en la crítica situación de las reservas. En este aspecto, se remarcó que la meta de engrosar las divisas "fue nuevamente el Talón de Aquiles" del país.

El FMI otorgó un "waiver" (una exención) a Argentina tras verificarse un desvío de aproximadamente US$3.600 millones respecto de la meta pactada, que se ubicaba en -US$1.958 millones (a precios actuales).

Medidas "Correctivas" y Panorama Regional

Ante este escenario, el informe puntualiza que, como medidas "correctivas" para fortalecer la credibilidad, el FMI decidió eliminar la meta intermedia de septiembre y recortar en US$5.000 millones el objetivo de fin de año, aunque sin alterar el objetivo final de 2027.

Así, el estudio reflejó que "el requisito remanente para 2025 sería un incremento cercano a US3.600millones".Dadalaperspectivadevencimientos(casiUS4.400 millones) entre el Tesoro y el Banco Central, el esfuerzo por engrosar el stock de divisas se daría "mediante compras, emisiones de deuda internacional o privatizaciones".

El informe de GMA Capital revela que "Argentina figura entre los países de la región con menor nivel de reservas con respecto al nivel que se estima adecuado: solo un 54%". Esta cifra contrasta notablemente con otros países pares: "Chile se encuentra algo por encima (79%), mientras que Brasil y Uruguay se destacan (120% y 181%), respectivamente".

Desde GMA Capital, los cálculos indican que "si tomamos el ratio del promedio de la región (121%), el número nuestro debería estar más cerca de los US93.100millones",unaciframuysuperioralos∗∗US42.114 millones** que actualmente alcanzan las reservas brutas argentinas.

Preocupación del FMI y Sugerencias para la Acumulación de Divisas

Esta métrica subraya que, aún bajo un esquema de flotación administrada, las reservas son clave para sostener el equilibrio del mercado monetario. Un nivel elevado (100%–150%) "cubre al sistema ante eventuales salidas de capitales por menor rollover de deuda externa, desinversión, déficit comercial o pérdida de confianza en la moneda local".

Con estas cifras presentes, el informe considera que "es entendible la preocupación del principal acreedor de nuestro país". En este sentido, se hace hincapié en la sugerencia del FMI de que hacia fin de año, "el Banco Central tenga un rol más activo en la acumulación de divisas".

Al respecto, se sostiene que "una forma recomendada en el Staff Report es priorizar compras en el mercado de cambios a través de un esquema anticipado, como ya lo hacen Chile, Colombia y México". Esta estrategia buscaría fortalecer la posición de reservas y la credibilidad económica del país.